برآورد ارزش در معرض ریسک و ارزش در معرض ریسک شرطی(مطالعه موردی سبد سهام شرکت توسعه ملی)

یکی از مفاهیم کلیدی در مدیریت ریسک اندازه گیری آن است .از جمله روش های اندازه گیری ریسک می توان ارزش در معرض ریسک و ارزش در معرض ریسک شرطی را نام برد.ارزش در معرض ریسک به عنوان یک سنجه ریسک به دلیل عدم تبعیت از خاصیت تحدب یا زیر جمع پذیری همواره مورد انتقاد محققان بوده است،اما هنوز به عنوان سنجه ریسک قابل قبول مطرح است.در مقابل ارزش در معرض ریسک شرطی محدب است ، بنابراین اندازه ریسک بهتری نسبت به ارزش در معرض ریسک است.ارزش در معرض ریسک شرطی امروزه به طور گسترده در صنعت بیمه به کار می رود و در آینده نزدیک جایگزین خوبی برای ارزش در معرض ریسک می تواند باشد.طی سال های اخیر روش های متنوعی به منظور اندازه گیری روش های فوق ارائه گردیده است که آن ها را به سه دسته دسته پارامتریک،غیرپارامتریک و شبیه سازی مونت کارلو تقسیم می کنند. در این پایان نامه روش تغییر رژیم غیر نرمال را برای محاسبه ارزش در معرض ریسک و ارزش در معرض ریسک شرطی یک دارایی مالی و سبد دارایی ها معرفی می کنیم. در این روش فرض می کنیم که بازده های دارایی دارای توزیع تی استودنت هستند و این ویژگی ، دم ضخیم بودن بازده های مالی را توجیه می کند،علاوه براین با استفاده از تغییر رژیم به پدیده خوشه بندی تلاطم دسترسی پیدا می کنیم. در ادامه سبد سرمایه گذاری شرکت توسعه ملی را مورد مطالعه قرار می دهیم،با توجه به این که بازده این سبد در دوره زمانی موردنظر دارای توزیع تی استودنت نیست، ارزش در معرض ریسک شرکت ها و سبد سرمایه گذاری را با یکی از روش های معرفی شده محاسبه می کنیم.